top of page

איך העלאות ריבית משפיעות על הכלכלה?


עליות ריבית והשפעתם על הכלכה

לפני קצת יותר מחודש, הכריז הפדרל ריזרב על תוכניות להקטין בהדרגה את ההקלות שהגיעו בתקופות הקורונה. התוכניות שהועלו היו לקצץ את רכישות האג"ח והמשכנתאות החודשיות ב-15 מיליארד דולר לחודש, ולמעשה לסיים את תוכנית ה-QE (הרחבה כמותית - Quantitative Easing) עד יוני 2022.


אולם עד סוף נובמבר, התוכניות הללו השתנו...


בוועדת הבנקאות של הסנאט ב-30 בנובמבר, הודה יו"ר הפדרל ריזרב, ג'רום פאוול, כי "עליות המחירים התפשטו באופן הרבה יותר רחב מהצפוי, וכי הפד "לא חזה בעיות בצד ההיצעים". במילים אחרות, האינפלציה גדולה מהצפוי למשך זמן ארוך מהצפוי, והפד מגיב בהאצת קצב התכוכניות שלו כך שאנו עלולים להגיע לשלב העלאת הריבית בפרק זמן קצר יותר בשנה הבאה.


מנקודת מבט של משקיעים, לעתים קרובות אנו מאמינים כי מדיניות זו בעייתית. הפחתה בתמריצים כספיים, יחד עם עליית ריבית, בוודאי לא יכולה להועיל לשוק המניות, נכון?


סקירה מהירה של ההיסטוריה האחרונה יכולה לעזור לנו לטפל בשאלה זו. יש רק מקרה אחד קודם , ב-2013, בו שוק המניות סבל מירידות קשות בטווח הקצר עם התפוגגת ה-QE בזמנו. אבל לחץ המכירות לא נמשך זמן רב. מרגע שבן ברננקי הכריז על צמצום ה-QE (קיץ 2013) ועד לסוף ה-QE בפועל (סתיו 2014), מדד S&P 500 עלה מעל +20%.3.


לאחר מכן הפד החל להעלות את הריבית בדצמבר 2015, ודחף את ריבית הפד מ-0.5% בדצמבר 2015 עד ל-2.5% בדצמבר 2018. כפי שאתם יכולים לראות מהתרשים שלהלן, הידוק המדיניות של הפד לאחרונה גרם לכמה נפילות ונסיגות, אבל הורדת ההקלות והעלאות הריבית לא היו חזקות מספיק כדי למנוע מהבורסה להמשיך לעלות גבוה יותר.


השפעת מדיניות הפד על שוק המניות
השפעת מדיניות הפד על שוק המניות

לכן אנו גם לא צופים שההודעות והמדיניות הנוכחיים של הפדרל ריזרב ישפיעו בצורה משמעותית על שוק המניות. שוק המניות יודע מזה זמן רב על תוכניות הפד להסיר בהדרגה תמריצים, הגברת הקצב לא אמורה להוות הפתעה שלילית.


למעשה, השווקים עשויים אפילו לברך על הפחתה מואצת - מכיוון שההרחבה הכמויות הפעילה לחץ כלפי מטה על תשואות אג"ח ארה"ב ארוכות הטווח, QE למעשה משטחת את עקום התשואות וסוחטת את רווחי הבנקים בהדרגה. על כן הפחתה מואצת תאפשר לתשואות האג"ח הארוכות לנוע גבוה יותר בעוד שהריבית לטווח הקצר נשארת קרובה לאפס, היא עלולה לדרבן יותר הלוואות בנקאיות = תוצאה טובה לכלכלה. ובעיקר לסקטור הבנקאות והפיננסים.


לגבי העלאת הריבית של הפד, חשוב לנו בתור משקיעים לזכור שהשוק השוורי נוטה להסתיים לאחר העלאת הריבית האחרונה של הפד - לא הראשונה שלהם. כפי שהקוראים יכולים לראות בתרשים S&P 500 למעלה, שוק המניות בארה"ב יכול להמשיך לעלות גם כאשר הפדרל ריזרב עוסק בהעלאות ריבית של קרנות פד. תהליך זה עשוי להתחיל ב-2022, אבל זה לא אומר שהשוק השוורי חייב להסתיים כתוצאה מכך.


שורה תחתונה למשקיעים


לדעתנו, המסר והמדיניות של הפדרל ריזרב הם בתגובה לבעיה טובה. במילותיו של נשיא הפד, ג'ון וויליאמס, כלכלת ארה"ב "שואגת בחזרה", וחוסר איזון היצע/ביקוש מפעיל לחץ על המחירים. הביקוש הוא מעל לרמות שלפני המגפה, וההיצע לא יכול לעמוד בקצב. ציר זמן מואץ מעט ואפשרות של עליית ריבית בשנה הבאה לא צפויים להזיז את מחוגי האינפלציה בכלל, לדעתנו, ובמקביל אני לא רואים השפעה רבה על הכלכלה או המניות. כבר ראינו בעבר שרווחי החברות והצמיחה הכלכלית חשובים יותר מהפד, ואנו לא חושבים ששינוי קל במסרים ובמדיניות של הפד ישפיע על אף אחד מהם בשנה הקרובה.

Comments


logo_new_black-removebg-preview.png
  • rss
  • LinkedIn Social Icon
  • youtube
  • facebook

שד' נים 2, ראשל"צ

פיורד פועלת באמצעות בית ההשקעות גולד ניהול פיננסי מס' רישיון 543. בשימוש באתר זה הינך מקבל את תנאי השימוש ואת מדיניות הפרטיות שלנו. מובהר בזאת כי ביצועי העבר של ניירות הערך אינם ערובה לתוצאות עתידיות. תשואות צפויות, היסטוריות או תחזיות עשויות שלא לשקף ביצועים עתידיים בפועל של נייר הערך אין לראות בתכני האתר מכל סוג שהם הצעה או ייעוץ לרכישה ו/או מכירה ו/או ביצוע כל פעולה פיננסית. אין לראות בתכנים תחליף לשיקול דעתו של הקורא או ייעוץ השקעות המתחשב בצרכי הלקוח. המידע המופיע איננו מכיל את כלל המידע הנדרש למשקיע זה או אחר. הכותב איננו מחויב להודיע לקוראים בכל דרך שהיא על שינויים או עדכונים במידע, כל ניירות הערך כרוכים בסיכון ועלולים לגרום להפסד חלקי או מלא. שירותי ייעוץ ההשקעות נועדו לסייע ללקוחותינו בהכנות לעתידם הפיננסי ומאפשרים להם להתאים אישית את הנחותיהם לתיקיהם. אין בכוונתנו להציג כי ייעוץ ההשקעות שלנו מבוסס או שהוא אמור להחליף ניהול תיק השקעות ע"י בעל מקצוע. כמו כן פיורד אינה מספקת ייעוץ מס או ייעוץ פנסיוני ואינה מייצגת באופן כלשהו סוכנות פנסיונית כזו או אחרת. ייעוץ הניתן ע"י בעלי מקצוע בתחום הפנסיוני אינו באחריות פיורד השקעות. כל זמן בו הנתונים והציטוטים שפיורד משתמשת בהם מגיעים מצד שלישי, פיורד לא יכולה להבטיח את דיוק או שלמות הנתונים המסופקים על ידי צדדים שלישיים. כמו כן פיורד לא תישא באחריות לשימוש בתוכנת צד שלישי כזו או אחרת ולא לכשלים בתוכנות אלו ולנזקים שיגרמו כתוצאה משימוש בתוכנות אלו שאינן בבעלות פיורד השקעות. חלק מהמסלולים המומלצים כוללים רכיבי מינוף והשקעות בחסר (short) ,בעוד שלמנוף פיננסי ומכירה בחסר יש פוטנציאל לייצר רווחים גבוהים יותר, הם עלולים לגרום להפסדים גדולים יותר ולהשקעות בסיכון מיוחד כהגדרת החוק, כמו כן, רכיבי ההמלצות עשויים להיות מושפעים מסיכוני שוק , כולל תנודתיות, אשר עלולה להשפיע על שווי רכיבים מסויימים בהמלצות. גורמים כגון צמיחה במשק האמריקאי ומשקים זרים, רמות הריבית ואירועים פוליטיים אשר משפיעים על שוקי ניירות הערך. השווקים נוטים גם הם לנוע במחזורים, עם תקופות של עליית מחירים וירידות. אם קיימת ירידה כללית בניירות ערך ובשווקים אחרים, ההשקעה שלך עלולה לאבד ערך. מודגש בזאת כי לפיורד אין כל ערובה לתוצאות עתידיות של תיק ההשקעות שלך. והחלטת ההשקעה הסופית הינה של הלקוח בלבד.

כל הזכויות שמורות ©  לפיורד טכנולוגיות בע"מ 

bottom of page